[코스인코리아닷컴 이효진 기자] 네오팜이 올해 3분기 비수기에도 호실적을 기록할 전망이다. 특히 네오팜은 수출 중심으로 성장을 도모하고 있으며 수출이 늘어나면서 주가 저평가 요인이 점차 해소될 수 있을 것이라는 증권가의 분석이 나왔다.

하나증권은 네오팜의 올해 3분기 실적이 연결 매출 221억 원, 영업이익 50억 원을 기록할 것으로 예상했다. 매출은 전년 동기 대비 17%, 영업이익은 전년 동기 대비 21% 증가한 규모다.

네오팜 2023년 3분기 연결 실적 전망 (단위 : 십억원, %)

박은정 하나증권 연구원은 “비수기에도 호실적을 기록할 전망이다”며, “보유 브랜드 모두 두 자릿수 성장이 기대되며 특히 수출 중심으로 외형이 확대됐을 것으로 보인다”고 말했다. 그러면서 “외형이 확대됨에 따라 마케팅 비용 집행이 확대됨에도 매출총이익률이 개선되면서 수익성 개선 추세가 이어지고 있다”고 덧붙였다.

브랜드별 3분기 전년 동기 대비 성장률은 아토팜 23%, 리얼베리어 40%, 제로이드 15%, 더마비 27%를 예상했다.

아토팜은 채널별로 온라인 13%, 수출 50%, 면세 200% 성장할 전망이다. 온라인은 전분기에 진행된 유튜브 마케팅 이후 고객군이 확대되며 수요가 견조하게 이어지고 있고 수출은 아마존 프라임 데이 행사 진행 등으로 고성장이 예상된다. 면세(비중 5% 미만)의 경우 다이고 수요가 나타나며 강한 성장이 기대되는 상황이다.

네오팜 브랜드별 매출 추이와 전망 (단위 : 십억원)

리얼베리어는 채널별로 수출 40%, H&B 40% 후반 성장을 예상했다. 수출은 미국 아마존, 일본 큐텐 행사 참여 등으로 외형 확대가 기대되며 H&B의 경우 콜라보와 세일 행사 참여 등으로 고성장할 것으로 예상된다.

지난해 MD(Medical Device) 라인의 실손 보험 청구 이슈로 연간 13% 감소했던 제로이드는 2월부터 성장세로 전환했다. 1분기 Flat, 2분기 6% 기록했으며 3분기는 15% 성장할 것으로 기대한다. 4분기는 성수기로 성장세가 강화될 것으로 하나증권은 예상했다.

더마비는 전년도 높은 기저에도 온라인과 수출이 고성장하며 전년 동기 대비 27% 성장을 예상했다. 채널별로 매출 성장률은 온라인 38%, 수출 42%, H&B 4%가 기대된다.

네오팜 브랜드별 매출 추이와 전망 (단위 : %)

하나증권은 네오팜의 2023년 실적이 연결 매출은 987억 원으로 전년 동기 대비 16% 성장하고 영업이익은 267억 원으로 25%, 지배주주순익은 248억 원으로 46% 성장할 것으로 전망했다. 브랜드별 매출성장률은 제로이드 10%, 아토팜 22%, 리얼베리어 29%, 더마비 23%를 가정했다.

박은정 연구원은 “브랜드 전반으로 고성장세가 나타나고 있다. 특히 해외 수출 중심으로 강화되고 있다”고 말했다.

네오팜 연결 실적전망과 추이 (단위 : 십억원, %)

미국의 경우 아마존 행사(프라임 데이)와 프로모션 진행하면서 브랜드(아토팜, 리얼베리어, 더마비) 노출도를 키우고 있으며 일본은 리얼베리어 중심으로 큐텐 메가세일에 참여하면서 성장을 견인 중이다. 중국의 경우 타오바오, 도우인 라이브 방송 등을 통해 브랜드를 알리고 있다.

박 연구원은 “네오팜은 내수 시장의 한계를 수출에 집중하며 외형 성장을 도모하고 있다. 올해 수출 비중을 10% 후반까지 끌어올리고 향후 2년 안에 30%까지 도달하는 것을 목표로 하고 있다”며, 네오팜의 수출 비중이 2022년 11%에서 올해 2분기 15%, 3분기에는 19%까지 상승할 것으로 예상했다.

그는 “네오팜의 현재 주가는 12M fwd P/E 7x 수준이다”며, “수출이 증가됨에 따라 동종 기업 대비 낮은 해외 비중으로 저평가 되던 요인이 점진적으로 해소될 것으로 본다”고 말했다.