[코스인코리아닷컴 이효진 기자] 신세계인터내셔날이 올해 3분기 매출과 영업이익 모두 두 자릿수 감소하는 부진한 실적을 기록했다.

하나증권은 단기적 실적과 주가 모멘텀은 제한적이지만 향후 실적 둔화 폭이 예상보다 제한적이라면 밸류에이션 매력이 부각되면서 주가 모멘텀 형성이 가능할 것으로 봤다. 이에 “긴 호흡에서 접근이 필요하다”며 투자의견 ‘매수’를 유지하되 목표주가는 21,000원으로 하향 조정했다.

신세계인터내셔날은 올해 3분기 연결 매출과 영업이익이 각각 전년 동기 대비 18%, 75% 감소한 3,158억 원과 60억 원 수준에 그쳤다.

해외 패션은 주요 브랜드 계약 종료 영향이 지속되며 매출이 34%, 영업이익은 71% 감소했다. 국내 패션은 소비 둔화와 비우호적 날씨의 영향으로 매출이 28% 감소하고 영업적자 23억 원을 기록했다.

화장품 매출은 4% 하락했다. 수입 브랜드 매출은 8% 증가하며 성장세를 이어나갔으나 자체 브랜드 매출은 33% 감소했다. 생활용품(자주) 매출은 4% 성장했으나 재고 조정 영향 할인판매가 진행되면서 영업적자 19억 원을 기록했다.

서현정 하나증권 연구원은 “소비 위축과 의류 등 내구재 소비의 다운사이클, 주요 해외 브랜드 계약 종료 등으로 실적 둔화 폭은 예상보다 커지고 있다”고 신세계인터내셔날의 상황을 짚었다. 특히 “의류의 경우 경기 민감 카테고리로 경기변동성이 클 경우 할인 경쟁과 재고 부담이 확대되면서 추가적인 실적 저하 위험이 존재한다”고 지적했다.

신세계인터내셔날 분기 실적 전망 (K-IFRS 연결 기준) (단위 : 십억원, %)

서 연구원은 그러나 “최악은 지나고 있다는 판단이다”며, “해외 브랜드 실적 이탈 영향은 4분기까지 지속될 것으로 보이나 내년부터는 그 영향이 소멸되면서 기저효과로 작용할 것이다”고 전망했다. 또 “신규 브랜드에 의한 추가적인 실적 모멘텀도 기대된다”면서 “국내 패션은 부실 브랜드 철수, 체질 개선 등을 통해 매출 회복을 도모하고 있다”고 말했다.

화장품 부문은 수입브랜드를 중심으로 매출과 이익기여도를 높여가고 있으며 생활용품 부문도 효율화에 주력하고 있다.

이에 서 연구원은 “단기적인 실적 모멘텀은 제한적이지만 실적 추정치 하향 조정의 끝이 보이고 있다”고 강조했다.

그러면서 신세계인터내셔날의 4분기 연결 영업이익은 전년 동기 대비 1% 감소한 191억 원, 2024년 영업이익은 전년 동기 대비 37% 증가한 739억 원 수준으로 추산했다.

신세계인터내셔날 연간 실적 전망과 ValuatIon (단위 : 십억원, %)