[코스인코리아닷컴 이효진 기자] 한국콜마가 지난해 4분기 시장의 기대치에 걸맞은 호실적을 거둔 것으로 나타났다. 특히 2024년 연결 매출은 전년 동기 대비 15% 성장한 2조 4,633억 원, 영업이익은 65% 증가한 2,282억 원으로 전망했다. 이에 하나증권은 한국콜마에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 75,000원을 유지했다.

하나증권은 한국콜마의 4분기 실적을 연결 매출은 5,445억 원으로 전년 동기 대비 14% 증가하고 영업이익은 400억 원으로 363% 늘어나 컨센서스를 대체로 부합할 것으로 전망했다.

박은정 하나증권 연구원은 “지난해 같은 기간과 비교해 국내, 해외 ODM과 용기의 매출 증가가 성장을 주도할 것으로 보이며 이익의 경우 HK이노엔의 수익성 회복이 주효할 것으로 예상한다”고 말했다.

4분기 국내, 해외ODM, HK이노엔, 용기의 매출 성장률은 전년 동기 대비 각각 24%, 28%, 3%, 19% 성장할 것으로 전망했다.

한국콜마의 2023년 4분기 연결 실적 전망 (단위 : 십억원, %)

국내 ODM(별도)은 매출이 전년 동기 대비 24% 증가한 2,037억 원, 영업이익은 2% 늘어난 218억 원을 예상했다. 전분기 SAP 설치로 발생한 생산 차질이 당분기 정상화되며 두자릿수 매출 성장이 기대된다. 주요 고객사와 H&B 채널향 물량 증가, 글로벌 그룹향 신규 오더가 이어졌으나 SAP 설치에 따른 감가상각비 반영 등으로 수익성은 전년 동기 대비 하락을 가정했다.

해외 ODM은 매출이 전년 동기 대비 28% 성장한 640억 원, 영업손실은 9억 원으로 적자 규모가 축소될 것으로 기대된다. 대부분의 법인이 지난해 같은 기간보다 수익성이 개선될 것으로 기대된다.

한국콜마의 부문별, 법인별 영업이익 추이와 전망 (단위 : 십억원, %)

무석법인은 매출이 340억 원으로 1년 전 같은 기간보다 22% 늘어나고 영업이익은 10억 원으로 흑자전환할 것으로 예상된다. 영업력 확대로 수주가 늘어난데 따른 결과다. 북미와 캐나다는 매출이 270억 원으로 전년 동기 대비 45% 증가하고 영업손실은 11억 원으로 적자를 축소할 것으로 전망했다.

박은정 연구원은 “북미는 글로벌 인디 브랜드향 물량 확대로 R&D 센터 고정비 부담이 축소 중이다. 캐나다는 주요 제품의 원부자재 항공 운송 비용 반영이 더해지며 손실 수준이 이어질 것으로 예상한다”고 설명했다.

HK이노엔은 매출 2,200억 원으로 전년 동기 대비 3% 증가하고 영업이익은 216억 원으로 157% 늘어날 것으로 전망했다. ETC와 HB&B 부문 매출성장률을 각각 4%, -2%로 예상했다. 연우는 대형사 매출이 소폭 개선되며 전분기와 유사한 흐름이 예상된다. 이익률은 낮은 한자릿수를 가정했다.

한국콜마는 지난해 4분기 호실적에 이어 올해 본업 개선과 이노엔 모멘텀을 통해 실적 개선을 이어갈 전망이다.

하나증권은 2024년 한국콜마의 연결 매출은 전년 동기 대비 15% 성장한 2조 4,633억 원, 영업이익은 65% 증가한 2,282억 원으로 전망했다. 국내, 해외ODM, HK이노엔, 용기 부문 매출성장률을 각각 8%, 27%, 16%, 17%로 가정했다.

박은정 연구원은 “국내 ODM의 경우 인디, 글로벌 브랜드향 물량 증가, 해외 ODM은 무석, 북미, 캐나다 모두 고객군이 확대되고 있으며 전사적으로 영업력 확대에 주력하고 있다”면서 “연우는 점진적 회복을 기대한다”고 말했다.

이어 “HK이노엔은 실적 면에서 보령제약과의 케이캡, 카나브 패밀리 4종 공동 판매로 외형이 확대될 것으로 보이며 케이켑 비미란성 식도염 임상 3상(2022년 10월 미국 임상 진입)의 결과 확인이 기대된다”고 덧붙였다.

한국콜마 연결 실적전망과 추이 (단위 : 십억원, %)