[코스인코리아닷컴 김세화 기자] 본느(226340)가 주력 시장인 미국에서 인디 뷰티 브랜드의 고성장에 힘입어 올해 1분기 사상 최대 실적을 달성했다. 미국 인디 브랜드의 매출 비중이 2023년 약 75%에서 올해 1분기에는 80% 이상으로 증가한 것으로 보여진다.

기존 고객사의 견조한 수요가 이어지는 가운데 신규 고객사가 폭발적으로 증가하면서 멀티플 확장 국면에 진입했다는 평가다.

하나증권은 화장품 OEM ODM 업체 본느가 올해 1분기 매출이 전년 동기 대비 46.8% 증가한 210억 원을 기록하고 영업이익은 전년 동기 대비 828.5%가 급증한 30억 원으로 전망했다. 이는 당초 시장 전망치인 매출 210억 원, 영업이익 30억 원에 부합하는 규모다.

하나증권 최재호 연구원은 "연초부터 우호적인 환율의 영향과 함께 기존 TOP3 브랜드들이 시장에 안착하면서 매출 볼륨이 확대되고 있다"며, "주력 시장인 미국의 인디 브랜드 수주가 폭발적으로 증가하면서 미국향 수주가 전년보다 4배 이상 증가하는 등 실적 개선에 기여했다"고 분석했다.

코로나19 이후 기존 구매 채널이 오프라인에서 온라인으로 확장되면서 미국 화장품 시장의 소비 트렌드가 크게 변화하고 있다. 특히 온라인 채널에 특화된 SNS 인플루언서의 영향으로 미국 인디 브랜드가 초호황을 누리고 있다.

올해들어 신규 고객사의 폭발적 증가도 실적 개선에 호재로 작용하고 있다. 본느는 글로벌 화장품 소비 트렌드 변화에 따라 중소형 인디 브랜드를 타깃으로 고객사 확대에 적극적으로 나서고 있다.

최재호 연구원은 "픽시(Pixi), 켄도-펜티 스킨(Kendo-Fenty Skin), 레어뷰티(Rare Beauty) 등 기존 고객사들의 발주 확대와 함께 신규 브랜드의 확보가 이어지고 있다"며, "1분기에 확보한 신규 고객사는 62개로 연내 100여 개까지 늘어날 것으로 기대된다"고 말했다. 신규 제품 또한 이미 170개 이상 개발하고 있어 중장기적 성장동력도 마련된 상태다.

여기에 추가적인 성장동력으로 선케어 시장 진출을 준비하고 있다. 지난해 기준 미국 선케어 시장의 규모는 26억 달러로 본드는 지난해 하반기부터 FDA 승인 절차를 준비하고 있다. 

본느의 투자 지표 (단위 : 원, %)

하나증권은 본느의 올해 매출은 전년 대비 60% 증가한 1,167억 원을 달성하고 영업이익은 전년 대비 170.2% 증가한 159억 원을 전망했다. 덧붙여 신규 브랜드들의 약진 가능성을 감안했을 때 올해 실적 추정치는 더욱 상향 조정될 여지가 크다고 판단한다고 제시했다.

최재호 연구원은 "미국 시장의 호황 속에 Top 3 브랜드의 견조한 수요, 신규 브랜드 확대, 미국향 수주잔고 증가 등으로 '멀티플 확장' 국면을 맞았다"며, "우호적인 환율의 영향과 더불어 베리굿나이트(Very Good Night), 리사 엘드리지 뷰티(Lisa Eldridge Beauty) 등 주목받는 신규 브랜드들의 약진으로 리오더 물량이 증가하고 있다"고 밝혔다.

최 연구원은 "현재 다수의 화장품 기업의 평균 PER(주가순이익비율)가 15~20배 이상 상향된 상황에서 본느는 올해 예상 P/E가 10배도 안 된다는 점을 감안하면 주가는 여전히 저평가외어 있다고 판단한다"고 분석했다.