[코스인코리아닷컴 신보경 기자] 한국콜마가 지난 2022년 4분기 실적에서 매출 4,900억 원을 돌파하면서 전 부문 호실적을 거둔 가운데, 증권가에서는 향후 한국콜마의 기업가치 상승에 대한 기대를 시사했다.

10일 하나증권 박은정 연구원은 한국콜마에 대한 보고서에 대해 “2022년 4분기 연결기준 매출은 4,945억 원, 영업이익 297억 원으로 컨센서스(340억 원)를 13% 하회할 것으로 예상한다”며 “국내 제조자개발생산(ODM)은 매출 호조세에 기인해 기존 전망치 대비 상회할 것으로 판단된다”고 이 같이 전했다.

다만, 비우호적인 영업 상황으로 해외 법인은 손익 분기점 이하 실적이 이어질 것이다”며, 세부적으로 자회사인 Hk이노엔과 연우의 대조적인 실적 측면을 고려해야 한다고 보았다. 박 연구원은 “HK이노엔은 컨센서스에 부합하는 호실적이 예상되나 자회사 연우의 재고 폐기 비용 등이 반영됨에 따라 다소 아쉬운 실적을 예상한다”고 설명했다.

호실적을 이룬 것으로 평가받고 있는 2022년 4분기는 화장품 수익성이 부진하나 HK이노엔은 견고했다는 점에 주목했다. 이에 대해 박 연구원은 “4분기 국내 ODM, 해외 ODM, HK이노엔 매출은 각각 전년 동기 대비 9%, 30%, 5% 성장을 전망한다”며 “용기는 전년 동기 대비 14% 하락, 전분기 대비 비슷할 것으로 예상한다”고 분석했다.

한국콜마 연결 실적전망 추이 (단위 : 십억원, %)

특히 국내 ODM의 경우 선제품 중심으로 호조세가 이어졌지만 전년 동기 대비 원부자재 부담 등으로 수익성은 10% 수준에 그칠 것으로 전망됐다. 이에 “해외 ODM의 경우 북경, 무석, 북미 매출은 각각 -23%, 29%, 53%를 예상한다”며, “북경의 경우 간헐적 봉쇄 영향으로 부진이 불가피했고 무석의 경우 광군절 물량 확보되며 매출 증대가 파악된다”고 설명했다.

그 중에서도 HK이노엔의 경우 케이켑 매출 정상화와 컨디션을 필두로 한 건강기능식품, 화장품, 음료(HB&B) 매출이 고성장함에 따라 견고한 실적을 이어갈 전망이다. 박 연구원은 올해 한국콜마의 실적을 연결 기준 매출액은 2,200억 원, 영업이익 1,700억 원을 전망했다. 그는 “2023년 국내·해외 ODM, 용기, HK이노엔 모든 사업이 회복세가 예상된다. 기업가치의 온전한 상승이 기대된다”고 말했다.

한편, 이날  한국콜마에 대해서는 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가는 기존 53,000원에서 55,000원으로 3.77% 상향 제시됐다. 한국콜마 주가는 1월 9일 기준 42,400원을 기록했다.