[코스인코리아닷컴 이효진 기자] 코스맥스가 올해 1분기 시장의 기대치에 미치지 못하는 실적을 거둘 것으로 전망된다.

중국 시장에서의 부진이 실적을 끌어내린 탓으로 올해 3월부터 중국에서의 수요가 빠르게 회복됨에 따라 컨센서스(증권가 추정치 평균) 하향 조정은 마무리 국면에 들어섰다는 게 증권가의 분석이다.

하나증권은 코스맥스의 올해 1분기 연결 매출이 전년 동기 대비 4% 감소한 3,804억 원, 영업이익은 9% 줄어든 125억 원으로 컨센서스(143억 원)를 13% 하회할 것으로 예상했다. 국내와 동남아 매출은 견조했으나 중국과 미국이 부진했기 때문이다.

하나증권 박은정 연구원은 “중국의 경우 리오프닝 과도기로 분기 초 확진자 급증, 일시적 가동률 하락 등이 영향을 미친 것으로 보이며 미국은 오하이오법인 청산(1월 완료)에 따른 일회성 비용 반영 등이 요인이다”면서 “해당 이슈는 1분기로 마무리될 것으로 보이며 1분기가 감익(이익감소)의 마무리, 컨센서스 하향 조정의 마무리 국면으로 본다”고 말했다.

구체적으로 올해 1분기 코스맥스의 국내, 중국, 미국법인 매출은 각각 전년 동기 대비 +8%, -19%, -38%로 전망했다. 국내 매출은 2,200억 원으로 전년 동기와 비교해 8% 증가하고 영업이익은 111억 원으로 15% 늘어날 것으로 예상했다. 색조 중심으로 국내 시장이 빠르게 회복, 매출 비중 또한 45%까지 상승한 것으로 전망된다.

박 연구원은 “핵심 고객사를 중심으로 수주가 집중되고 있으며 주요 일본향 수출이 지난해에 이어 견조한 흐름을 이어가고 있다”고 덧붙였다.

중국(이스트) 매출은 1,200억 원으로 전년 동기 대비 19% 감소할 전망이다. 1분기 중국 화장품 소매판매는 5% 수준 성장을 예상하나 이는 재고 소진이 반영된 수치로 시차를 두고 제조사로의 수주 증가가 나타날 것으로 기대했다. 특히 3월부터 코스맥스는 빠르게 수주 상승, 납기 증가가 나타났던 것으로 확인됐다.

박 연구원은 “마진은 다소 하락할 것으로 예상하는데, 분기 초 일시적 가동률 하락에 기인한다”고 말했다.

미국(웨스트) 매출은 279억 원으로 전년 같은 기간에 비해 38% 감소할 것으로 예상된다. 오하이오법인 청산으로 매출 레벨이 하락하나 구조조정에 따른 경상 비용 부담은 연중 축소되면서 청산 관련 일회성 비용은 미미할 것으로 하나증권은 분석했다.

동남아는 성장세가 이어지고 있다. 인도네시아는 매출이 154억 원으로 전년 대비 10% 늘어나고 태국은 매출 45억 원으로 62% 증가할 것으로 예상했다.

하나증권은 코스맥스의 2023년 실적을 연결 매출은 전년 대비 7% 늘어난 1조 7,000억 원, 영업이익은 같은 기간 59% 증가한 845억 원으로 전망했다.

박은정 연구원은 “2분기부터 중국 브랜드 수요 확대, 국내 인바운드 유입 등으로 수주 확대가 본격화될 것으로 기대한다. 미국 손실 축소가 더해져 이익 모멘텀이 극대화될 것이다”고 설명했다. 이어 “중국법인의 한국 상장 이슈가 우려됐으나 중국 실적 회복이 우선으로 2023년에 부각되기 어려울 것이다”며 투자의견 매수, 목표주가 10만원을 유지했다.